◆园林行业高成长性还将延续，综合来看，园林企业的高成长性还将延续。公司优势体现在如下几点：一方面，如果公司按期完成定向增发，将保障营运资金，盘活签单和施工。另一方面，公司在陕、晋、鲁、冀等地苗木已经进入培育期，保障施工同时也培训新的业务增长点。此外，公司收购上海尼塔建筑景观设计有限公司，通过设计施工一体化，带动订单增长。公司在市政园林和设计业务的增长仍是主要看点。

　　◆收购上海尼塔,借机"南扩"。公司7月公告称公司受让上海尼塔建筑景观设计有限公司75%的股权。上海尼塔承担了2010年上海世博会园林核心景观的主要设计任务,为业内知名设计团队。本次收购的完成,将使得公司设计实力大增,提升品牌价值,也有助于向南方市场的扩张。

　　◆盈利预测与评级

　　我们预计2011-13年公司EPS 分别为3.45元、5.82元、7.95元(未考虑摊薄)。如果考虑2012年定向增发摊薄后，公司2011-2013年EPS 分别为3.08元、5.20元、7.10元，给予“买入”评级，目标价为130元，对应2011年、2012年42.21倍、25.00倍市盈率