◆PE 燃气、给水管正处黄金发展期。随着西气东输、川气东送等输气工程的建设，我国地区管道和城市燃气管道建设已经进入一个高速增长阶段。10 年我国天然气管道总长仅 3.5 万公里，据预测到 2015 年天然气管道总长将达到 10 万公里，未来几年我国天然气管道建设将进入黄金期。我国的城镇化建设和各地大规模给水节水工程为给水用塑料管创造巨大的市场，2015 年我国城市供水管道 80%将采用塑料管，村镇供水管道 90%将采用塑料管。而我国正在运行的市政公用管道中，城市供水管约有 13 万公里是 20 世纪 80 年代以前铺设的，现在已到使用年限，需要更新和修复。需求的高速增长使公司 PE 燃气、给水管进入黄金发展期。

　　◆ BOPA薄膜赢利探底回升 上半年公司 BOPA薄膜毛利率大幅下降， 一是由于原材料价格处于高位；二是由于国家对食品加工企业进行了集中的治理整顿，造成很多食品加工企业阶段性的开工不足，影响到 BOPA薄膜产品的使用量减少，从而造成了 BOPA薄膜产品的销售价格不能随着原材料价格的上涨而提高。由于国家对食品加工企业的集中整顿为突发性和短期的行为，我们认为下半年公司 BOPA薄膜的赢利能力将逐步回升。

　　◆锂电隔膜蓄势待发 公司在BOPA薄膜生产中积累了丰富的塑料薄膜拉伸技术，与锂电池隔膜的生产工艺具有一定的相通性，目前，公司已申请了 5项有关锂电池隔膜的发明专利，同时公司在中式线中积累了丰富经验，公司通过非公开增发建设 2000 万平米锂电池隔膜生产线预计 12年底投产，成功的概率较高。

　　※盈利预测与投资建议 不考虑非公发增发对股本摊薄的情况下，我们预计公司 2011-2013 年 EPS 分别为 0.39 元、0.52 元和 0.75元，给予公司“审慎推荐”投资评级。