※投资要点◆商业占比提升，主营增长明显。上半年公司实现销售收入 17.24 亿元，同比增长 29.30%。其中商业实现营业收入15.25亿元，同比增长 48.55%，占公司主营收入的比重由去年同期的 78.99%上升到 91.10%，主营收入增长明显，这主要是由于区位经济推动的内生增长所致。公司酒店业务在上半年实现销售收入 3362.11 万元，同比增长 44.50%，占公司主营收入的 2.01%；工业实现销售收入 1881.20 万元，同比增长94.12%，约占公司主营收入的1.12%； 房地产业务在上半年实现销售仅为 586.50万元，同比减少 96.48%另外，公司在 2010 年 12月 16 日成立的全资子公司新疆友好(集团)友好燃料有限责任公司在上半年实现成品油的销售额达到 1306.04万元。

　　◆上半年新开百货门店1家，超和便利店各1家

　　上半年公司百货门店又添一丁，伊犁天百国际购物中心于 2011年 4月 30日如期开业，新增营业面积 32192㎡。另外奎屯天百购物中心、阿克苏天百购物中心项目建设正在稳步推进中，美林花源项目正在实施装修改造工程。大型超市和家电连锁方面：嘉和园超市已于 2011 年 1 月 1 日开业，山路佳雨城友好超市项目建设正在进行中，新民路友好超市、钱塘江路友好超市、新大科技园项目都已办理交接。便利店方面：东方雅园项目已于 2011 年 1 月开业，马市小区店、宝山路店、喀什西路店均于 2011 年 7 月开业。

　　◆房地产业务未来仍将是公司业绩增长的另一源泉。公司在房地产业务方面的推进上主要表现为公司的控股子公司汇友房地产公司取得的原一运司土地已进入商品房的开发建设阶段，土地规划设计了"中央郡"、"马德里春天"和"航空嘉园"三个项目，建筑面积分别为 42.46 万㎡、80.81 万㎡和22.18 万㎡。截至 2011 年6 月30日，收到销售商品房预收款83348.93 万元。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年商业贡献的EPS分别为0.40、0.39和0.60元，未来3年复合增长率达到36.30%；地产业务贡献EPS分别为0.08、0.22和0.28元。给予公司2011-2012年商业35倍PE和房地产业务15倍PE，则未来6-12个月公司的目标价为15.53-16.84元，较目前股价约有6.28%-15.28%的上涨空间，考虑到公司未来业绩增长的确定性和高成长性，我们维持公司强烈推荐的评级，长期看好公司的发展。