◆公司简介：本土实力最强的 GIS 平台提供商  公司从事地理信息系统(GIS)平台软件的研发、销售和技术服务。公司技术实力强、产品性价比高，并有本土化服务优势和覆盖面广的营销渠道，国内 GIS基础软件平台的市占率21%， 仅次于美国ESRI的32%， 国内厂商中位居第一。公司所在的GIS软件行业市场规模90亿元，未来3年增速超过20%。

　　◆发展分析：空间不是问题，业绩增长有望蒸蒸日上

　　公司客户虽然主要是政府职能部门，但发展空间不是问题：①从 GIS 基础平台切入行业定制开发领域，市场空间从 6 亿元扩展到 90 亿元，扩大 15 倍；②国内GIS软件行业增速20%，且2010年公司市场占有率仅为2.7%，相对公司的规模来说，成长天花板还很高；③云GIS有望新增100 亿元市场：国内中小企业2000多万家，假设有5%在线使用GIS服务，按每家每年1万元计费。预计公司的发展将分三阶段：①以基础软件平台为基础，选择性涉足行业应用相关的定制开发服务,持续期2010-2012年；②开发各行业通用平台软件，为二次开发商提供软件和支持服务，持续期2012-2014年；③建立云GIS平台，提供在线地理信息服务，未来 2-3 年有望启动。业绩表现：当下处于第一阶段，业绩增速低于收入增速；第二阶段赶超收入增速；第三阶段将进入蓝海。

　　◆增长动力：近看行业应用，远看商业普及

　　近期增长动力主要看行业应用：①数字城市：十二五迎来建设高峰，收入增长主力，预计增速 30%；②水利、气象、环保和统计四个新领域将在向省市推行中实现收入快速增长，预计增速在50%以上；③国土、测绘等传统领域GIS需求稳定增长，增速 25%。另外，海外市场或有惊喜。长期看增长动力来自中小企业和个人应用市场的启动，以及国际市场的拓展。

　　※盈利预测与投资建议  股权激励成功实施，员工和股东利益一致有利公司长期发展。预计 2011-2013年EPS分别为0.53元、 0.71元和0.95元， 对应2011年8月17日收盘价20.23元/股，PE 分别为 38 倍，28 倍和 21 倍。自 2011 年 6 月以来，公司股价相对沪深300上涨超过20%，看好公司长期发展，维持“强烈推荐”的评级，目标价24.85元/股。