◆政府补助同比增加 991万，净利润增速高于营业收入增速 上半年，公司收到的计入损益的政府补助为 1006 万元，上年同期政府补助仅 15 万元，是导致公司上半年净利润增速高于营业收入增速的最重要原因。

　　◆募投项目突破产能瓶颈，订单充足驱动业绩高速增长 。

　　目前，公司订单饱满，生产已排到 3 季度，其中数控磨床的订单比去年同期翻番，全年净利润翻番无悬念。未来 2 年，公司业绩增长主要看募投产能的释放，我们认为公司具有大市场、小公司的特点，募投项目产能的释放将使公司收入、利润规模实现飞跃。募投项目分别投向数控机床和轴承磨超自动线技改项目，总投资 1.97 亿元，项目将从 2011 年开始逐步达产，达产后将新增产能 930 台，较现有产能增长 178.8%，有望新增年收入 4 亿元、年净利润 5 千万元以上。

　　◆产品结构优、成本控制能力强，盈利能力远高于同行。

　　公司定位中高端普及型机床，数控化率 100%，产品主要包括数控车床、数控磨床、立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心和镗铣加工中心六大系列，产品盈利能力强。同时，公司成本费用控制良好，上半年毛利率达到 38.79%、净利率高达 25.21%，远高于行业内其他企业，与大型国有机床企业相比，优势更是非常显著。

　　※盈利预测与投资建议 我们看好公司未来数控磨床与自动化生产线的发展前景，伴随着销售网络的完善与规模化效应的显现，公司增长前景看好，我们预计公司2011-2013 年 EPS 为 1.09、1.56、1.97 元，对应动态 PE为 28、20、16 倍，维持公司“买入”评级。