◆2011 年上半年，在客车行业增幅整体放缓的情况下，公司上半年累计销售客车4420 辆 ，实现销售收入 11.07 亿元 ， 同比分别增长了 13% 和 22.42% ； 实现利润2935.65 万元，同比增长了 50.87% ，市场占有率较上年同期实现增长。

　　◆报告期内，公司坚持以市场为导向，加强国内营销网络和营销队伍建设，充实壮大销售队伍 ； 建立完善销售支持功能和机制 ， 加大市场运作力度 ， 开展带车走访 、参加行业展会、召开客户座谈会等市场和品牌推广活动；紧跟市场需求变化，重点抓好国内公交车市场、城乡用车市场和出口市场信息，批量定单比例增加。改善产品售后服务管理，提高市场配件服务效率和质量。加大海外市场销售代理和客户的开发力度，积极推进海外销售网络和服务网络建设，新建 4 个办事处 ， 上半年出口客车 929 辆 ， 实现出口收入 3.1 亿元 ， 分别比去年同期增长了 155% 和87.21% 。

　　◆公司应收账款和各项费用均有所增加。公司应收账款增加的原因一方面是部分海外客户信用证未结汇，另一方面是国内公交系统大客户欠款增加影响所致。预付账款增加主要是公司新厂区建设，投入基建项目预付款影响所致。营业成本较去年同期增加的原因主要是报告期内公司加强了高档车的推广与销售，产品毛利率相应提高 。 销售费用同期增加的原因是公司开拓市场 ， 收入增加 ， 费用相应提高 。管理费用同期增加的原因是主要是报告期内职工工资提高，同时公司加大研发费用投入，造成管理费用有所增加。

　　※盈利预测与投资建议  预计公司 2011-2013年每股收益分别为0.19 元 、0.21 元和0.28 元，考虑到目前行业景气度较低，新能源客车普及尚需时日，下调公司评级至 “ 增持”