◆公司化工业务大幅增长，产能释放顺利。公司上半年化工业务收入19.10亿元，同比增加39.74%。公司化工业务的高速增长得益于公司EPS项目投产和苯乙烯项目产能的进一步释放。公司EPS项目投产后，公司的产业链拉长，有利于公司稳定化工业务的毛利率，降低石油价格波动的影响。

　　◆公司未来的主要看点是火电厂低温余热利用和海水淡化业务。根据我们对电厂余热利用的跟踪，火电厂余热利用经济性明显，一般来说在5年内即可收回成本，在《国家重点节能技术推广目录(第二批) 》中提到，到2015年，我国通过这种方式的集中供暖占到新增集中供暖的20%。公司溴冷机吸收式热泵机组在火电厂余热利用领域竞争力明显，几乎处于独占的市场地位，未来将受益于火电厂余热利用的高速发展。公司2010年发行可转债以投资海水淡化业务，公司在该领域公司研制开发海水淡化产品，性能达到了设计值并优于设计值，整体技术指标达到国际先进水平，公司募投项目投产后，公司该项业务将支撑公司的持续发展。

　　◆公司空冷器产品收入下滑明显，未来有订单支持。公司上半年空冷器收入2213万元，同比下滑达到82.94%，这主要是受到电站空冷器客户建设工期延长，确认收入延后所致。根据我们的统计，公司上半年签订的大额订单有2.04亿元，大部分将在半年至一年内交货，国外订单9280万美元，在明年5月9号前交货，充足的订单保证了公司空冷器业务未来的发展。

　　※盈利预测与投资建议  我们预测公司2011年、2012年和2013年的EPS分别为0.45、0.70和0.93元， 按照昨日的收盘价13.88元， 公司2011年、 2012年和2013年PE分别为31、20和15倍，我们维持公司推荐评级。