◆公司 2011 年上半年共实现营业收入 4.94 亿元，同比增长 4.86%；其中 2 季度实现营业收入 2.72 亿元，环比 1 季度增长 22.65%。公司上半年归属于母公司股东的净利润为 1355.78 万元，同比增长98.74%，其中 2 季度实现归属于母公司股东净利润为 227.42 万元，环比减少79.85%。公司上半年基本每股收益为0.0441元， 去年同期为 0.0222元； 扣除非经常性损益后的 EPS为0.0023元， 其中 2季度扣除非经常性损益后的 EPS为 0.0069元，2009年以来首次季度扭亏为盈，比今年 1季度的增加 0.0115元。

　　◆物流业向好和期间费用率下滑共促 2季度收益由负转正

　　物流业上半年收入同比增长 18.89%，远超公司整体营收增幅，且1季度受春节期间物流停运等因素影响，使物流业 2季度环比 1 季度收入增长明显。并且，公司物流业毛利率自 2010 年起一直处于稳步提升状态，今年上半年毛利率为11.12%，比去年同期提升 1.94%。

　　2011第二季度期间费用绝对额较今年 1季度减少 358.81万元，期间费用率则较 1季度减少 3.78%。经测算，间接增厚 2季度扣除非经常性损益后 EPS 0.0088元，占 2季度扣除非经常性损益后 EPS增加额的75%。期间费用中 2季度财务费用较 1季度减少 246.53万，环比 1季度减少 60.73%，其对公司期间费用节约的贡献最大，主要源于未实现的融资收益。

　　※盈利预测与投资建议 虽然公司主业盈利好转，但对于公司未来利润增长点陆交中心的运营前景，我们仍保持谨慎。我们认为，陆交平台的出发点是为了聚集社会闲散运输资源，其交易前提是有“物流需求” 。如果阿里巴巴等一批电商网站顺利做起自己的物流渠道或者直接与顺丰等优质物流商达成良好合作关系，其B2B的上游客户资源正是长江投资陆交中心所不具备的，对公司将形成很大的潜在冲击。我们预计公司 2011-2013 年 EPS 分别为 0.06元、0.07元和 0.10元，维持“谨慎推荐”评级。