个股点金：上海机电（600835）受益于行业景气的机电龙头 - 个股点金

个股点金：上海机电（600835）受益于行业景气的机电龙头

www.cnfol.com　2011年11月24日 13:39　中金在线　

　　◆ (1)电梯与自动扶梯业务持续稳定增长。虽然面对着房地产调控的压力，但公司依托品牌效应，有望在国家大规模的经济适用房和廉租房建设中博得较大的市场份额，进而达到超额拟补商业地产建设可能出现下滑所带来的压力。另外，在老龄化社会驱动下老楼改造加装电梯这块超大市场有望在明年下半年之后逐步启动；自动扶梯业务市场规模在高铁和城市轨道交通大发展中迅速扩张，公司抓住这一市场机遇，扩大该业务产能至5000 部/年，将在明年开始逐步贡献业绩。判断公司的电梯与自动扶梯业务未来三年将中３?0%以上稳定增长。

　　◆(2)工程机械业务增长潜力巨大。控股公司金泰机械的SG 系列地下连续墙液压抓斗、SD 和SH 系列多功能钻机等产品具有明显的品牌优势，广泛应用于铁路、地铁、水库、地质勘探、地下水资源开发等项目，产品市场占有率达40％。在国家大规模的城市轨道交通、水利、高铁等建设的拉动下，我们预计未来三年年均增速在25%以上。

　　(3)液压气动产品业务进口替代空间较大。公司的液压气动产品是国家在“十二五”期间振兴的重要基础件，凭借着技术优势和国家的强化政策扶植，保守估计，公司该项业务未来三年年均增速在10%以上。

　　(4)印包机械已经走出低谷。公司的印包机械通过整合已经走出了金融危机的阴影，2009 年中期实现145.27%的高增长，我们保守预计未来三年年均增速在10%以上。

　　预计公司11-13年EPS为0.86/1.14/1.24元。我们给予公司 “谨慎推荐”评级

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