◆公司后备资源丰富。根据《国家发改委关于淮南新集矿区总体规划的批复》，公司矿区总面积约 1092 平方公里，含煤面积 684 平方公里，划分为 11 个井田和4 个后备区，储量 102 亿吨，规划产能 3590 万吨，公司规划的矿井主要有杨村矿、口孜西矿、罗园、莲塘李、展沟矿等，产能分别为 500 万吨、300 万吨、120 万吨、90 万吨、240 万吨。
◆产销量稳定，成本费用影响业绩下降。公司现有煤矿为新集一矿、二矿、三矿和刘庄矿，核定产能分别为 390 万吨、290 万吨、75 万吨和800 万吨，总产能 1555万吨。 上半年公司原煤产量 781.16 万吨，同比减少 1.43 万吨； 商品煤销量 715.85万吨，同比增加 49.36 万吨；商品煤售价 520.23 元/吨，同比上涨 5.4%，单位制造成本 357.3 元/吨，同比增长 12.67%，吨煤期间费用 52.57元/吨，同比增长 10.23%，加上投资的国投宣城电厂亏损加大，导致煤炭净利润下降 6.9%。
◆合同煤比例有所下降。公司的商品煤主要分为铁运电煤、铁运非电煤和地销煤，其中铁运电煤为合同煤，销售占比在 70%，今年上半年公司铁运电煤占比68.7%，比 10 年下降 1.58 个百分点。合同煤价受限，对公司业绩影响较大。增长看口孜东矿和板集矿投产。公司在建矿井口孜东矿和板集矿，其中口孜东矿产能 500 万吨，预计 2011-2012年投产；板集矿产能300万吨，因突水事件影响建设进度，投产时间将推迟到2014 年左右。
※盈利预测与投资建议 预计公司 2011年和 2012 年EPS 分别为 0.65 元和 0.88 元，对应PE 为17.7 倍和 13倍，公司业绩增长主要看新矿投产和煤价涨幅，2012 年公司业绩将迎来增长，给予“持有”评级。