◆毛利率显著提升：公司综合销售毛利率由上年同期的 28.05%上升为 31.50%，提升 3.45 个百分点，主要是得益于水泥毛利率的提升，水泥毛利率提升主要原因是去年四季度水泥价格大幅上涨，今年依然维持在高位。上半年公司水泥平均售价较上年同期上升了 22.45%，高于水泥平均销售成本同比上升幅度。
◆公司所在区域相对封闭，需求较为稳定，价格波动不大。公司本部基地：辐射粤东和闽西；惠州龙门基地：销往珠三角，覆盖地区较为封闭，没有有力的竞争对手。今年下游地产和农村需求平稳，基建大的施工潮已经过去，但现在还有一些新的项目，特别是当地相对落后，城市化和基建空间很大。现出厂价 400元含税，一季度曾提价 10 元/吨。二季度淡季对价格构成一定压力，但最近由于限电，价格又有所提升，但未来几个月价格变化的可能性不大。外部因素的影响来看，福建、珠三角价格不会出现大幅调整，公司的市场受到冲击的可能性不大。公司目前完全成本约250 元，吨毛利达90元。
◆受益落后淘汰和产能扩张。 公司产能扩张可能通过淘汰落后之后的产能置换来实现。2010 年底，广东省总产能 9500 万吨，其中落后产能熟料 3700 万吨；梅州总产能接近 2000 万吨左右，其中落后产能接近 700 万吨。广东省计划明年底之前落后产能全部淘汰，梅州的计划是今年淘汰 100 万吨左右，11 月底前完成；剩余 500 多万吨明年淘汰。塔牌共有 120 万吨落后产能，去年淘汰 40 万吨，今年淘汰 400 万吨，明年淘汰 40 万吨。对塔牌而言，公司依赖生产线的放开来提升产能，因此放开对塔牌是利好，如果公司可以掌握好淘汰和置换的时点的话，公司将具备价格和产量的双重弹性。
※盈利预测与投资建议 预计2011-2013 年 EPS 0.74、0.88、1.01 元，当前股价对应 PE19、16、14 倍。公司未来看点主要是两个，一是落后淘汰和限电带来的价格向上的可能性；二是生产线一旦获批，将具有很大的弹性。目前相对安全，短期内受到市场水泥股调整的影响，股价会有一定压力，建议行业整体企稳后积极关注，给予“推荐”的投资评级。