国内市场继续高速增长。上半年公司继续品牌在国内的销售， 新增 55家门店， 发制品销售收入同比增长 80%至 0.73亿元。由于假发市场在国内仍处于导入期，具备很高的成长空间，加上公司在行业的领先地位，未来国内收入的占比会快速提升。

　　美洲市场收入下滑，但盈利能力提升；欧洲、非洲市场发展良好。上半年收入占比 50%以上的美洲市场由于受经济环境影响终端消费继续低靡，收入小幅下滑 4.74%；但在公司积极推销高档产品的努力下，毛利率提升了5.97个百分点。欧洲市场上，上半年公司引入高顺发，市场需求良好，并带动了卡子发、高温丝、化纤产品的销售，收入实现 20.38%的增长，毛利率提升 8.60个百分点；非洲市场上，公司开始建立高档店，实现高档产品的销售，上半年收入增长 16.82%，毛利率提升 1.58个百分点。

　　营业外收入大幅增加。上半年公司由于收到政府的负离子聚录乙烯纤维发丝生产项目补贴 400万，营业外收入大幅增长 553.35%。汇率波动造成汇兑损失。由于上半年人民币对美元、奈拉双双升值，公司的汇兑损失增长 85.87%。在公司加强产品结构的调整、提升高附加值产品的销售，汇兑损失对利润造成的负面影响基本可以克服。

　　我们预计，公司 2011-2013年的 eps分别为 0.41、0.56、0.71元，给予“买入”的投资评级。汇率波动的风险；全球经济增速放缓的风险。