◆曲轴锻件产品业绩贡献尚未发挥，未来有望成为新的增长点:公司作为国内重要的曲轴生产企业，目前业务主要集中在毛坯锻造环节，附加值较低，上半年分别实现收入 2.07亿元，同比分别下滑 9.71%，毛利率也有小幅下滑。其原因在于曲轴生产线尚未完全调试就绪，影响生产顺利进行。预计随着设备调试工作的完成， 产品向精锻曲轴成品的转型，将极大提升曲轴业务的毛利率水平。

　　◆货车车辆产品获海外市场认可，未来成长空间巨大：公司推动外贸市场准入资格认证工作，部分产品欧洲 TSI认证、AAR认证，并在国际招标项目中已有猎获。2011年 4 月公司与印度尼西亚铁路总公司 PT.Kereta Api Indonesia (Persero)签订了 KKBW 型运煤敞车车辆购置招标项目供货合同，中标数量1200辆，合同价值 8145 万美元，对公司业绩影响积极。随着公司在海外市场经验的积累及产品获得市场认可，未来海外市场成为公司快速发展的重点领域。

　　◆公司将受益于铁路货运重载化进程：随着快速客运网的建成，既有线路货运运能释放明显，长期压抑的货运量将得到释放，带动对货车车辆需求的增长。同时，货运的快速、重载化改造也将加快实施，按照计划，未来将逐步在既有通用线将 21-23 吨轴重提升到 25-27 吨、在既有专用线实现轴重 27-30 吨、新线实现 30-35 吨。在重载车辆领域，公司已经储备成熟产品，将受益于货运重载化进程。

　　※盈利预测与投资建议 我们预测2011、2012年摊薄后每股收益分别为0.684和0.821 元。对应动态市盈率为 27.55 和 22.94 倍。随着市场需求规模的扩大、公司精益制造效果持续延续，长期看好公司的发展，给予“推荐”评级。