投资亮点◆ 公司概况 南京熊猫电子股份有限公司（600775），主营业务为开发、生产和销售电子装备产品、电子智能产品和电子制造，公司于1996 年在上交所挂牌上市。 近年来，随着电子信息行业的迅速发展，业内企业林立，企业间竟争加剧，南京熊猫通过调整产业结构，在经过2003—2004年的大起大落后，近6年来收入增长稳定。2010年，公司实现营业收入16.75亿元，同比增长30.36%。◆ 毛利方面 数据显示，2008—2009年，受金融危机影响，公司电子产品大量积压需降价销售，导致毛利率下降明显。2010年，随着经济回暖后市场恢复，其综合毛利率恢复较正常水平，为15.14%，同期行业平均毛利率为23.26%。 ◆销售利润率方面 因竞争充分，沪深电子信息行业上市公司平均销售利润率长期处于10%以下的较低水平。受近年来毛利率下降影响,南京熊猫销售利润率连续三年落到行业平均水平之下，2010 年仅为1.44%，同期行业平均水平为5.28%。◆ 对外投资方面 数据显示，公司长期维持较大对外投资规模，近三年来尽管投资占所有者权益比重连续下降，至2010年仍保持在44.81%的高水平。数据显示，主要以联营及合营企业形式进行的对外投资，所获投资收益占利润总额比重连续三年高达400%,表明公司主要依赖投资产生利润，主业对利润贡献甚微。 ※投资建议： 公司2011 年全年主营业务收入为20.42 亿元，同比增长21.88%，预计公司全年盈利2763 万元，同比上年增长200%。按公司目前发行股数65502 万股计算，预计2011 年其全年每股收益为0.04 元（2010 年EPS 为0.01 元），年末每股净资产为2.30 元（2010年为2.25 元） 技术面上看，公司股价自2月份开始经过为时两个月的横盘整理后，近期受大盘影响（公司股票β系数为0.99，与大盘走势相关度高）持续下跌，中期出现双头顶形态，当前股价处于甚至已穿破颈线位置，因此位有一定支撑，暂时形成拉锯。近期是否持续颈线以下位置，将对短期走势产生影响。

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