◎ 保障房建设将吸收来自地产宏观调控压力下排挤出的电梯需求 随着中国房地产市场的调控，住宅市场已经发生了变化，但是，城镇化建设的不断加速，保障房建设的不断增加投入，使得我国在今后相当长的时间内仍将是全球最大的电梯市场。中国政府计划在未来5 年内兴建3600 万套保障房，无疑形成电梯需求缺口，这一政策必将使公司处于快速发展阶段。 ◎ 铁路、公共设施、商业地产建设将促进公司扶梯业务快速上涨。 直梯收入已经占据公司不到50%的销售收入，而应用于商业化的扶梯和人行道更加符合国家商业和新兴产业的发展趋势。公司以扶梯起家，技术实力雄厚，未来铁路、商业地产，公共设施的建设必将为公司带来丰厚的利润◎ 布局销售分公司，静待业绩释放。 2010 年9 月-2013 年12 月公司计划在全国范围内成立30 个分公司。这一战略也符合三菱电梯在中国的销售分公司布局（目前全国约50 个），渠道的建立有利于公司快速响应市场，大大加强了自身的服务和品牌，但业绩释放需要时间。 投资建议 我们预测公司未来三年EPS 分别为0.69、0.97 和1.34 元，对应的PE 分别为26 倍、19 倍、13 倍，给予公司“推荐”评级。

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