个股点金：长城汽车(601633)中期业绩预增30%

　　长城汽车预告 2012年中期业绩：收入 182.88亿元，同增 29%；营业利润28.12亿元，同增32%；归属于母公司净利23.61亿元，同增30%。营业利润率(指扣完费用以后的营业利润)15.38%，提高 35bp。

　　业绩的快速增长最主要的原因是 H6 在 2012 年的成功：①长城籍此突破城市型 SUV市场带来新增量。上半年长城汽车整体销量 26.2万辆，增长 20%，其中 H6销售 4.9万辆。②长城汽车的毛利水平有所提高，SUV占比的提高改善了销售结构，高毛利产品占比提高。2012年上半年，长城的平均单车售价为 6.98 万元，提高 8%，去年同期6.48万元；今年单车净利润 9009元，去年 8273元，增长 9%。

　　我们预计长城汽车全年的汽车销量在55万辆左右，同比增长约19%，下半年预计销量在 29万辆左右，我们预计单车净利保持在 9000元，那么全年 EPS 超过 1.56 的可能性是很大的，但考虑四季度公司需要计提奖金，预计全年净利润增长约 36%，对应的 EPS为 1.53元。

　　长城下半年的看点：①C50在 9月推出小改，可能将其推向国际市场。②H6 也可能在下半年推向国际市场，并且 H6 目前的产品已经更加丰富，产能逐步释放可进一步满足需求。③M4将在下半年贡献不菲销量，预计每月销量可达 3000-4000 辆。长城明年的看点：①H6、M4 会在上半年贡献销量增速。②CH071 在年中上市，贡献下半年增量。③哈弗 H3H5 中期改款可以维持销量，并可能在 2012 年的基础上有所提升。④H7可能在明年年底上市，或将提升长城品牌形象。