300336新文化

　　1、国内领先的电视剧制作机构。

　　公司从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务，构建了策划、制作、发行一体化的业务链体系，在题材选择上充分考虑观众收视需求，已形成了年代女性、情感伦理、都市言情、谍战战争、古装等五大题材风格的作品系列，出品的电视剧实现了100%的发行成功率，并均曾于电视台黄金时段播出。公司已与中央电视台、全国近60家省市级电视台、 10多家音像公司、 10多家新媒体和20多家海外客户等签订过发行协议，发行区域覆盖了全国各省、 自治区、直辖市以及港、澳、台和欧洲、北美和东南亚等海外地区。

　　2、收入规模快速增长。

　　国内电视剧行业第一梯队企业，近三年收入规模快速增长。2009—2011年，公司营业收入复合增长率133%，净利润复合增长率150%。2011年公司取得发行许可证的电视剧共12部400集，排名全国第三，从数量上看已经进入国内电视剧行业的第一梯队。另一方面，公司近三年投拍的电视剧平均单集累计签约价格为76.84万元，居行业领先水平。

　　3、行业长期增长驱动力较强。

　　今年上半年，受视频网站合并及合作采购的影响，电视剧的新媒体版权价格在前两年快速上涨后出现了一定的回落。但电视剧行业增长的驱动力仍然较强：对电视台来说，购剧支出仅占其广告收入的10%以上，而电视台约50%的广告收入来自于电视剧时段，电视剧价格仍有较大上升空间；对视频网站来说，随着媒介价值越来越为广告主认可，其仍将大力采购热播电视剧以增加流量和黏性。

　　投资建议

　　预计公司2012—2014年EPS分别为1.01元、1.46元和1.95元，净利润增速分别为54.6%、44.7% 和33.8%。