002391长青股份
1、2012 年二季度业绩强劲，为业内盈利增速最快的公司之一。年初至今公司主要出口市场东南亚的杀虫剂需求强劲，我们预计由于夏季虫害增多，强劲的需求增长势头将继续。随着中国进入季节性强劲的二季度，我们还预计国内销售势头将表现强劲。公司年初至今的订单和价格水平高于我们的预期。(2) 2012 年下半年和2013年上半年新产品扩张的执行情况促使我们上调了销量预测，盈利增长前景因此更为明朗。
2、海外需求回暖带动吡虫啉和丁醚脲爆发。去年下半年开始，外资企业开始补库存，增加对吡虫啉的订货；今春东南亚的虫情使得开春后吡虫啉价格回暖、续期增加。我们认为，公司是国内为数不多的能够生产98%浓度吡虫啉的企业，定价方式也是一单一议，可以充分享受吡虫啉海外需求增加带来的收益。除去吡虫啉，公司的丁醚脲今年也会产量会增加一倍。
　　国内杀虫剂大年概率增加。去冬今春气候偏干，前暖后冷，整体特点有利于虫情；东南亚地区虫灾严重，从历史特点看，国内今年杀虫剂大年的概率增加。公司的杀虫剂业务在主营收入和净利润汇总都占半壁江山，不少产品是一单一议，可以充分享受溢价。
　　如东、江都基地未来仍存新增产能。江都基地和洋口基地都有扩产计划，其中洋口基地一期计划分两个阶段建成8个农药产品，预计每一个产品可以贡献1毛的业绩，其中12年底投产一个品种，13年底投产3个品种；江都基地预计扩建5个品种，大约可以增加4毛的业绩。
3、制剂业务值得期待。制剂是公司的发家产品，近年来由于全球原药生产向国内转移，原药是公司的工作重心，随着原药生产趋稳，国家逐步收紧原药出口的政策，公司可能会重拾制剂业务。

　　投资建议：公司12~14年每股收益分别为0.78、0.89以及1.05，考虑到存在虫灾利好因素，杀虫剂价格将会高位维持，目标价位20元。