300031宝通带业
1、　橡胶价格下跌将直接降低生产成本。
　　公司输送带产品的主要原材料是橡胶(包括天然橡胶和合成橡胶) ，橡胶材料成本占公司主营业务成本将近 40%左右。因此，橡胶市场价格的大幅波动对公司经营业绩的影响十分影响比较显著。
2、公司经营业绩相对橡胶价格弹性较大，上半年业绩有望同比大增。
　　公司橡胶材料占主营业务成本的比重很大， 橡胶市场价格的大幅波动将显著影响公司产品的生产成本； 公司产品销售价格调整相对滞后，且具有较强的稳定性，不会同步于橡胶价格波动。因此，公司经营业绩相对于橡胶市场价格的弹性较大。
　　今年以来，公司产品下游需求表现较为稳定，在募投项目“年产600万平方米煤矿用高性能节能叠层阻燃输送带”建成投产，公司整体产能迅速扩充的背景下，依然保持着很高的开工率水平。
3、收获神华大订单，煤矿市场业务突破在即。
　　今年 2月份， 公司通过竞标获得神华集团 6,323.74万元输送带采购订单。公司以往在煤矿市场的业务占比非常小，此次中标“神华2012 年第一批输送带采购”意味着公司在煤矿输送带市场取得重大突破。
　　2011年，公司在煤矿市场实现销售收入 2,875万元，仅占公司营业收入的 6.46%。煤矿市场占全国输送带使用量的 50%以上，是最主要的市场。为开拓煤矿行业客户，尤其是取得与国内一流煤矿企业的合作，2011 年公司积极参与了神华集团合格供应商评选，并以钢丝绳芯输送带、煤矿用钢丝绳芯输送带、分层输送带等产品入围神华集团合格供应商名录。此外，公司成为 MT830 煤矿井下用叠层阻燃输送带产品在神华集团内的唯一合格供应商。
　　此次公司中标神华的大订单，主要是钢丝绳芯输送带，公司产品通过成功打入国内最大煤炭企业，对公司进一步开拓煤炭企业客户，以及推广煤矿用叠层阻燃带替代 PVC/PVG 输送带具有重大意义。同时， 这一大订单的执行亦将对公司今年上半年的经营业绩起到较大的积极影响。

风险提示：
　　橡胶市场价格的大幅波动造成公司生产成本相应的变动， 使得公司经营业绩与预测不符； 公司新业务开拓情况不利使得未来业绩增长不如预期等。

　　投资建议：
　　公司 2012 年、2013 年和 2014 年的每股收益分别为 0.56 元、 0.80 元和 1.10 元，对应的市盈率分别是 16 倍、12倍和 8倍。我们认为公司的合理估值区间为按 2012年业绩的 20—22倍，即 11.12—12.32元，目前股价明显低于合理估值区间。