※投资要点

　　1、1季报基本符合预期

　　2、心血管业务保持较快增长，头孢业务盈利有所恢复

　　3、预计心血管业务保持较快增长，头孢业务趋势向上

　　※风险提示

　　招标价格下降

　　※投资建议

　　预计 12～14 年净利润同比增长 28%、26%、25%，实现 EPS 1.43 元、1.8元、

　　2.24元。公司是具有战略眼光、布局长远的创新型企业，在心血管营销具有难以逾越优势，且将受益于医保付费方式改革，当前股价对应 12年预测 PE 20倍