公司前景：公司发布11 年三季报，1-9 月份营业收入和净利润分别达5.46 亿元和0.88 亿元，同比分别增加26.41%和54.99%；销售毛利率为31.72%，同比上升3.42%；期间费用率同比下降0.89%；基本每股收益1.14 元，完全摊薄后为0.98 元。分季度来看，三季度(7-9 月份)营业收入和净利润分别为1.86 亿元和2947 万元，同比上升32.05%和29.45%；销售毛利率为29.96%，同比减少2.79%；期间费用率同比下降0.32%。环比2 季度为升0.06%个百分点。公司前三季度盈利能力增强的主要原因是公司营业收入提高，成本得到有效控制；控股子公司工业品利润提高且控股比例增加等。

　　整体来看，在光伏产业注产业链整体下滑和多晶硅价格不断下降的情况下，公司前三季度经营业绩超市场普遍预期。近期随着国际多晶硅厂商下调多晶硅价格带来国内热氢化企业成本压力，具有突破30 美元成本红线第二代冷氢化技术将会加速在国内推广，造就多晶硅冷氢化电加热器市场的空前繁荣。

　　公司专注电加热器业务20年，子公司珠海东方和合肥东方从事空调加热器等民用业务。控股子公司镇江东方从事多晶硅电加热器等工业业务。公司2008-2010年营业收入和净利润年增长超过50%，各种费用得到了较好控制。公司一贯重视产品研发，目前已拥有专利38项，成功应用于空调、冷链、多晶硅生产、石油化工等多个行业。

　　投资评级：我们预计公司2011-12 年EPS 为1.40 元和1.96 元，对应PE 为22.6 倍和16 倍，给予"强烈推荐" 评级。