◆继续实施快速的扩张战略。公司按照鲁商集团制定的"双千亿"计划进行扩张，自2008年起公司进入快速扩张期，近三年增加门店近30家。2011年公司新开店数量大约在7家左右，新开店的经营面积较2010年新开店有所缩减。大型项目如济南振兴街项目可能要到2012年投入使用，青岛李沧项目也正在施工中，预计2012年实现部分营业。

　　◆着眼全国布局，全国扩张成为公司的重要战略目标。近几年除了在山东地区的迅速扩张外，省外地区如，石家庄、保定、西安也都有项目启动。此外，大股东旗下的银座商城也将河南作为重要的战略拓展地区。银座股份和银座商城采取区域互补的形式进行扩张，而鲁商集团将银座品牌打造为全国布局的连锁发展公司的战略规划也逐步浮出水面。

　　◆盈利预测与评级。我们预计2011-2012年EPS分别为0.61元和0.92元，对应的PE分别为37倍和24倍，对应2011年的PS值仅为0.63倍，远低于行业平均1.2倍的水平，考虑到公司未来业绩具备巨大的反弹空间，建议中长线关注，给予"短期-推荐，长期-A"的评级。