■投资亮点：

　　公司的主要业务是环保生态型纸制品印刷材料的研发、生产和销售，直接客户主要是大型印刷企业，终端客户是生产高附加值并对产品包装的环保、美观和防伪有更高要求的企业。截至2010年年末公司的产品主要应用于烟标和酒标的印刷，少量应用于高端社会产品的包装印刷。公司主导产品为镭射和非镭射两大系列各规格的转移纸和复合纸，转移纸具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被公认为环保生态型产品。

　　1、 ITO 导电膜进展可能好于预期。公司已和供应商签订了详尽的合作协议，包括个性化产品研发、人员培训、打样等，为后期顺利生产推广做了良好的铺垫。当前设备已经订购，与下游客户的合作意向亦在积极寻求中，预计2011 年10 月份该项目建成投产，2012 年将逐步释放效益。保守按照70%良率，及70 元/平米计算，约可贡献净利5000 万元。

　　2.自主研发成为核心竞争优势

　　收购江苏中基和江阴中基将带来2011年业绩翻番。2011年下半年，公司斥资7.5 亿收购亚洲私人持有的江苏中基和江阴中基75%股权。江苏中基主营高档铝箔，是国内第二大双零铝箔生产商，年收入约10 亿，净利润9000 万，毛利率25%左右，与公司收入、利润规模基本相当，预计2011 年4 月份并表，将大幅增厚公司2011 年业绩。此外，公司IPO 项目产能逐步释放，预计2011 年产能有望增长30%左右。

　　3.存在进一步整合预期。公司未来将着力向上游延伸产业链，拓展包装材料种类，力图通过多种材料(如纸塑、铝塑、纸铝)复合，进一步增强公司整体的包装方案设计和产品供给能力。结合这一战略，我们猜测未来不排除进一步整合业内优质资源以实现快速配套的可能。

　　预计公司2011-2013 年EPS分别为0.20 元、0.37 元、0.48 元，给予“中性”评级。