投资要点◆精益制造显现效益，成本控制见成效： 2011 年公司开展"精益制造"活动，通过全面推行精细化管理和精益化生产，营业成本占收入的比重降至多年新低，从去年同期的 91.57%降为 87.95%，成本控制效果明显。

　　◆曲轴锻件产品业绩贡献尚未发挥，未来有望成为新的增长点: 公司作为国内重要的曲轴生产企业，目前业务主要集中在毛坯锻造环节，附加值较低，上半年分别实现收入 2.07亿元，同比分别下滑 9.71%，毛利率也有小幅下滑。其原因在于曲轴生产线尚未完全调试就绪，影响生产顺利进行。预计随着设备调试工作的完成， 产品向精锻曲轴成品的转型，将极大提升曲轴业务的毛利率水平。

　　◆货车车辆产品获海外市场认可，未来成长空间巨大： 公司推动外贸市场准入资格认证工作，部分产品欧洲 TSI认证、AAR认证，并在国际招标项目中已有猎获。2011年 4 月公司与印度尼西亚铁路总公司 PT.Kereta Api Indonesia(Persero)签订了 KKBW 型运煤敞车车辆购置招标项目供货合同，中标数量1200辆，合同价值 8145 万美元，对公司业绩影响积极。随着公司在海外市场经验的积累及产品获得市场认可，未来海外市场成为公司快速发展的重点领域。

　　盈利预测与投资建议  我们预测 2011、2012年摊薄后每股收益分别为 0.684 和0.821 元。对应动态市盈率为 27.55 和 22.94 倍。随着市场需求规模的扩大、公司精益制造效果持续延续，长期看好公司的发展，给予“推荐”评级。