※投资要点◆公司进入产能释放高峰期，各项主要产品的产量同比均显著增长。上半年公司生产铁 57.7 万吨，比上年同期增长 0.52%；钢 73.26万吨，比上年同期增长 5.47%；钢材 67.48万吨，比上年同期增长 5.24%；生产铁精粉67.42 万吨，比上年同期增长 19.33%；生产石灰石 35.68 万吨，比上年同期增长 22.9%；生产原煤 27.78 万吨，比上年同期增长 150.88%；焦炭 37万吨，比上年同期增长 17.64%。

　　◆公司通过内部调整产品结构、增加重点品种产量，再加上铁矿石、焦炭等资源产品价格上涨，内外双重因素促成公司业绩大增。上半年实现营业总收入 43.26 亿元，比去年同期增长 25.84%；实现利润总额 4.06 亿元，比去年同期增长 184.28%；归属于母公司的净利润 2.32亿万元，比去年同期增长200.66%； 上半年实现EPS为0.3132元， 较去年上半年的0.1042元增长 200.58%。

　　特别值得关注的是，公司上半年盈利能力突出，综合营业利润率 20.89%，高居钢铁行业前列。其中，公司钢铁营业利润率约 17.08%，煤炭营业利润率高达 29.38%，铁精粉营业利润率高达 58.51%。

　　◆公司未来面临的市场环境依然复杂。我们通过近期与一些特钢企业交流得知，下半年特钢行业普遍面临着订单减少压力；公司 40万吨露天开采的尾矿年内将开采完毕，明年将转入开采难度较大的地下开采，以上均将是公司未来经营所面临最直接的问题。

　　※盈利预测与投资建议  总体来看，公司上半年加强生产经营管理和项目建设顺利进行，依托资源和区域优势，取得了二次创业以来较为突出的经营效果。预计公司 2011-2013 年对应 EPS 分别为 0.57 元、0.63元、0.69元，对应 PE分别为 20、18.2、16.5倍。