※投资要点◆集团注入的本部煤矿共 7 座，合资建设的煤矿 4 座，煤炭总储量10.3 亿吨，可采储量为 3.97 亿吨，产能 1720 万吨，权益产能1615 万吨。除了孟津煤矿是在建矿，其余均达产。主要煤种包括长焰煤、贫煤、焦煤和贫瘦煤。

　　◆根据义煤集团的承诺，集团在重组完成后 1 年内将注入上市公司煤炭产能 280 万吨，权益产能 144.4 万吨。在承诺中未提及的新疆地区的煤矿还包括新疆屯南煤业、中联润世新疆煤业有限公司。因为地区相同的原因，同时注入的可能性较大。集团同时承诺在重组完成后 2 年内将注入上市公司煤炭产能 930 万吨，权益产能542.3 万吨。

　　◆义煤集团作为河南省整合平台之一，将对义马矿区、陕渑矿区、新安矿区、偃龙矿区、宜洛矿区、汝阳矿区等矿区的煤炭资源进行整合。义煤集团实际负责兼并重组 79 家煤矿。我们预期集团兼并重组完成后的煤矿资产也将注入上市公司。

　　※盈利预测与投资建议 公司主产地河南义马长焰煤价格平稳上涨，今年涨幅达到15%。受益于煤价上涨，公司盈利水平稳步提升。 我们预计10 年-12 年，公司 EPS 分别为 2.10 元、2.49 元和 2.68 元。考虑集团后续资产的不断注入以及目前市盈率水平低于行业平均水平，首次给予“增持”的投资评级。