※投资要点◆公司定位于中高档商务男装，上半年经营业绩保持快速增长。 在消费升级、个性化需求以及西服时尚化的背景下，商务男装行业正在迎来需求回归的时代。公司未来将在精细化管理和内生增长的基础上，大力进行外延扩张，提高报喜鸟和圣捷罗品牌的开店速度，实施多品牌战略，以实现规模和毛利率的双轮驱动。

　　◆公司上半年业绩大幅增长的主要原因。 公司的定价策略以及产品提价对销售量的影响。 报喜鸟和圣捷罗两大品牌未来三年门店扩张情况以及开店的重点区域。 各品牌未来的发展策略以及目前外购品牌的进展。 对近期公司大股东减持的看法。 

　　公司定位于中高档商务男装，主营业务为西服、衬衫等男士系列服饰产品的生产和销售。其中，西服和部分衬衫为自主生产，其他服饰、配件(包括T恤、夹克衫、羊毛衫、皮衣、领带、皮带、皮包)等均为外包生产。西服和衬衫两类产品占总营业收入的70%左右。 

　　◆毛利率继续提升，费用率略升。

　　在价值提升的提升公司整体投入，提高会在公司不断加大品牌宣传力度提升品牌价值的背景下，公司近几年的持续提价被终端消费市场所接受，产品毛利率逐步提高，上半年毛利率同比继续提升4.76 个百分点。由于营销力度加大，销售费用率提升了0.67 个百分点；管理费用率提升1.72 个百分点主要是由于新购办公楼的维护费用支出、人力成本投入及圣捷罗品牌研发费用支出增加所致。

　　※盈利预测与投资建议   1-9 月净利润预增40%-60%。公司在中报中预测1-9 月归属母公司所有者净利润同比增长40%-60%，对应1-9 月EPS 为0.38-0.44 元。我们预计公司2011-2012 年的eps 分别为0.6、0.8、1.08 元，目前股价对应的PE 分别为25.2、18.97、14.12 倍，给予“买入”的投资评级。 ※风险提示  持续提价影响的终端销量的风险。