※投资要点◆主营业务UPS业绩稳定增长  UPS与工业制造、信息技术息息相关。这几年受宏观投资刺激特别是信息服务业中网络通讯、视频监控和数据处理蓬勃发展影响，ups行业一直处于稳定增长趋势。我们预计未来几年，UPS行业的增速将以略高于GDP的增速在发展。

　　◆太阳能逆变器是公司未来重要的利润增长点 我们预计2010年全球的太阳能逆变器市场容量就将近400亿元左右。预计到2015年，即使考虑售价下降，光伏逆变器全球市场也将达到1000亿元左右的规模。我们看好科士达公司作为国内领先的电力电子企业在光伏逆变器上的技术 储备和领先优势。我们认为，随着产品逐渐完成试制并推向市场，公司的逆变器业务将呈现爆发式增长态势。

　　◆公司是国内UPS品牌龙头，但目前产品主要集中在中小功率段 在中大功率等级的高端市场几乎被国外企业所垄断。国内企业除了少数几家企业以外，大部分是凭借价格和服务优势，市场主要集中中小功率等级。目前在国内市场中，科士达处于国内UPS厂商的第一梯队，处于行业龙头地位。

　　※盈利预测与投资建议  我们预计2011-2013年的EPS分别为0.92元、 1.24和1.65元， 给予目标价36元，给予“持有”评级。