※投资要点

　　◆2011 年上半年公司实现利润总额0.54 亿元，同比减少23.99%，归属于上市公司股东净利润(扣除非经常性损益)0.32 亿元，同比减少38.83%，基本每股收益0.15 元，同比减少25%.上半年公司参股的天堂硅谷业绩贡献减少，是导致公司净利润下滑的主要原因。。上半年天堂硅谷贡献的投资收益为0.27 亿元，较去年同期的0.41 亿元减少了33.14%，但随着解禁潮到来，预计天堂硅谷减持项目股权力度增加。

　　◆公司水务主业保持较快增长势头，上半年共实现收入2.48 亿元，同比增长13.06%，营业利润率46.26%，较上年同期增加0.84 个百分点；售水量和污水处理量的扩大，是水务主业稳步增长的主要原因。

　　※盈利预测与投资建议

　　在政策利好下，公司通过扩大供水区域和污水处理范围，实现了供水主业收入的稳步增长及利润率的有效提升，同比增长超预期；而天堂硅谷在今年可解禁的上市项目，大部分解禁时间集中在下半年，业绩增长仍值得期待；临安青山湖项目地产项目要到明年才能贡献业绩。预计公司2011 年每股收益为0.46 元，下半年随着创投项目逐渐解禁，有望带动投资收益爆发式增长，维持“谨慎推荐”评级。