◆半年报显示，今年上半年公司基本每股收益为0.12元，较去年同期增长87.50%，其他各项指标较同期均有较大幅度的增长，共13家主力机构(基金6家，券商集合理财2家，一般法人5家)持有信达地产，持仓量总计1.31亿股，占流通A股26.31%。其中，由王亚伟执掌的华夏大盘与华夏策略基金共持有信达地产逾2400万股，这也是在经过去年三季度和四季度的两次增持后，两只基金分列信达地产无限售条件流通股股东的第二位和第五位。根据建仓至今粗略计算，目前王亚伟应该还处在亏损的边缘。从王亚伟持有至今可见其对信达地产的看好

　　◆公司终止对于出租物业的注入,说明公司逐渐认识到市场化对于公司的重要性。我们认为公司积极抛弃一些具有瑕疵的资产,这对公司实现市场化的快速周转具有好处。我们假设公司保持现有的负债水平不变,审慎进行公司扩张,并且所在的二三线城市房价水平三年内不增长。

　　◆ 根据审慎的销售和结转的假设,我们预测2011年至2012年的EPS分别为0.56元和0.63元对应的PE为14.0X、12.48X和11.10X;我们预测2011年至2012年的每股净资产分别为14.56元和5.28元,对应1的PB为1.77X、1.53X和1.32X。我们认为公司目前股价相对于RNAV有所溢价,但是相较于PB和PE估值水平还偏低。维持谨慎推荐评级,6-12个月每股目标价格8元。