◆投资收益:期内投资收益4505万元,占净利润的49%;主要来源于上海国际信托250万元、中泰信托3352万元、江西瑞奇期货226万元。公司持有的非上市金融企业中泰信托29.97%股权、华闻期货100股权、江西瑞奇期货43.75%股权及爱建证券5.91%股权。这部分股权未来增值潜力很大。

　　◆房地产业务:公司在浦东南汇、青浦区分别有一个经济适用房项目,计划总投资14亿元,我们按照8%的投资收益率估计,这两个项目可为公司带来净利润约1.12亿元;拥有北外滩浦江国际金融中心、嘉兴科技京城嘉兴商办园、嘉兴海派秀城公寓式酒店及普陀怡佳公寓项目等出售类物业,持有型物业主要是上海科技京城、广安世纪、创意园区,年贡献租金收入1.5亿元左右。期货业务:报告期华闻期货业务(并表)规模与效益双双取得显著增长,成交量达到610 万手,同比增加91%;成交额达到3876 亿元,同比增加153%;贡献手续费及佣金收入等1022.60 万元,净利润达到626.10 万元,同比增加174.69%,完成同期预算526.71%。瑞奇期货净利润也达516万元。期货业务受益于股指期货的推出,今后几年将快速增长。

　　◆维持“中性”评级。我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.35元、0.60元、0.71元,按公司最近收盘价为11.18元,对应的动态市盈率分别为32倍、19倍和16倍。估值优势不明显,但期货业务及股权投资收益都可能带来业绩的超预期增长,维持“中性"的投资评级。