◆2011 年上半年，公司实现营业收入达 1,327,442 万元，较去年同期增长 1,320,288 万元，增幅 18457.04%，其中港口作业实现营收7,657.55万元，同比增长7.82%。公司实现利润总额 24,105 万元，较去年同期增长 24,066 万元，增幅 61966.83%。实现归属母公司所有者的净利润为 17,225 万元，较去年同期增长 17,287 万元。

　　◆ 公司主营业务盈利能力和利润构成与上年相比发生重大变化，这是因为公司与淮南矿业完成资产重组后，取得了淮南矿业的物流贸易业务和铁路运输业务，这两个业务，特别是铁路运输业务的盈利能力较强，致使公司主营收入实现较快增长，盈利能力增强，因而也使得物流贸易业务和铁路运输业务在利润构成中占比较大。

　　短期内公司业绩有保障。淮南矿业承诺：铁运公司和物流公司2011 年度实现的经审计后的净利润合计不低于 3.84 亿元，2012 年度不低于 4.61 亿元。如未达到上述标准，其差额部分由淮南矿业内以现金向芜湖港补足。

　　◆ 公司的发展前景广阔。公司正在筹划到“十二五”末实现年货物吞吐量 7000 万吨，集装箱 150 万TEU，煤炭铁运量 5000 万吨，产值突破500亿元，打造一个交易额千亿元规模的物流园区。

　　※盈利预测与投资建议 我们认为，公司生产经营较去年有较大提升，企业管 理有序推进，装备技术水平逐步提高，项目建设开展顺利，且新注入业务后期的盈利能力仍值得期待，一体化的现代物流业务体系也在逐渐形成，但公司当前的估值偏高。我们预计公司 11 年、12 年和 13年的 EPS 分别为 0.37 元、0.45 元和 0.52 元，对应 PE 分别为 26.70倍、21.96 倍和19.00倍，并给予“观望”评级。