◆行业最艰难的时期已经过去，下半年业绩有望提升。上半年整个光伏行业出现阶段性调整，公司出货只有约100mw，产品大幅降价，压缩公司的利润空间。但我们认为行业最艰难的时期已经过去，随着德国和意大利的政策逐步明晰，公司IPO 募投“75mw晶硅电池项目” 剩余的25mw5 月份已投产， 超募资金项目 “300mw晶硅电池”预计第四季度可达产，下半年预期出货250-300mw。
◆开拓新兴市场，平滑欧洲市场风险。公司在巩固原有的德国、意大利等市场的同时，加大对美国、澳大利亚、斯洛文尼亚等新兴市场的开拓力度，我们看好这些新兴市场未来2-3 年的增长潜力。太阳能灯具业务，成为公司另一增长点。公司全资孙公司双宇电子，利用电池片中的残次品开发太阳能灯具业务，一方面实现废物利用，创造新的收入来源，另一方面，公司拥有良好的客户基础，除了专注于欧洲市场，近年来有成功开拓美国市场，拥有很好的渠道优势，将有助于增强公司在国际市场上的竞争力。
◆组件价格下跌，利好电站业务。公司在原有业务基础上，成功向下游电站业务拓展，香港子公司已顺利完成斯洛伐克2mw并网电站项目， 并完成英国4mw的电站项目，为后期电站开发积累经验。在德国新成立的子公司将为德国电站开发提供更好的平台。
※盈利预测与投资建议 由于光伏产品价格整体下跌超预期，我们降低公司 11-13 年EPS 为0.88、1.63、 2.01 元。给予 2011年28-30 倍PE，目标价为24.66-26.42元