◆ 主动降低工程项目毛利为获取更大的省外市场份额 公司工程承包项目营收 1.51 亿，同比增长 32%，毛利率为 20.33%，较同期减少 3.78 个百分点。毛利率下降的原因为公司为迅速有效提高省外市场的占有率，主动降低项目毛利率来增强竞争力。上半年公司省外销售1.28亿，同比增长 92.78%，进入了陕西、广东、新疆地区，新增订单 3.86 亿元。省外市场拓展成效明显。

　　◆托管运营盈利减少，环评咨询收入下降

　　托管运营收入1445万，同比增长16.6%，毛利率 28.65%，下降6.43个百分点，盈利能力有所减弱。运营的收入仍然来自于湖南华菱湘潭钢铁一期运营合同以及衡阳华菱连轧管的运营合同。环评咨询收入 54 万，较同期减少 80%。

　　◆费用增长拉低当期净利润

　　公司销售费用、管理费用、财务费用分别为648万元、1718万元和-354万元，较同期增加133%、84%和-3814%。 销售费用增长因公司大力拓展省外市场所致，管理费用增长因公司研发投入增加、人员扩张及发行费用所致。三项费用合计同比增加 64.73%，拉低公司当期净利润。

　　◆短期业绩下滑不改长期趋势向好

　　公司通过多元化的技术优势和服务模式，积极拓展新的行业和地域，看好公司的长期发展。公司未来的增长的机会在于：火电脱硫脱硝市场的启动，湘江流域重金属防治带来的机遇，非电行业脱硫及余热利用，以及运营收入的逐步增加。公司在上述领域技术储备与业务拓展已先行一步，有望抓住“十二五”环保产业发展的契机，迎来未来几年高速增长的发展阶段。

　　※盈利预测与投资建议  预计 2011-2013 年摊薄后EPS 分别为0.5、1.21、1.69元，对应当前股价PE 分别为117、45、39倍，给予公司“增持”评级。