◆公司销售略受影响 公司目前销售额在 105亿左右，预计全年销售额在 150亿左右，比年初目标有所下调，主要原因在于北京金科王府、苏州与无锡两地项目受影响较大，比年初预计的销售额有所下降。进入四季度后，公司将会加大销售力度，北京和苏州将有两个项目新入市，成都成华区项目实现开盘，而公司的大本营重庆将会有四个项目开盘，只要市场不继续大幅度恶化，预计公司能实现 150亿销售额。

　　◆公司战略逐渐清晰 在住宅方面，公司已全面转向二三线城市的策略。公司目前实施大重庆战略，未来重庆地区的土地储备仍然会占 40%以上，目前公司已经进入多个区县，今年以来荣昌、开县等已经获得土地，未来预计还有3个区县进入。公司目前开始着重布局旅游地产，公司主要考察了全国性的以及区域性的度假休闲区域，除了公司前期在浏阳的储备外，公司也积极考察多个区域性旅游度假用地。经过调研，我们判断公司园林业务明年可以实现较大的增长，年初以来这块业务已经超过了 5亿，超越去年全年的水平。

　　※盈利预测与投资建议 公司为二线龙头企业，其特点是快速周转与产品品质两方面并举。公司短期销售受到北京与长三角两个市场的影响，但从能力上我们仍然看好公司未来的高成长速度，预计 11—12年EPS分别为 1.18、1.72元，维持“推荐”评级。