◆尽管外界经营环境较为恶劣，但是上海佳豪始终保持了业绩的稳定增长。2011 年前三季度实现收入的同比增长 55.93%；净利润同比增长 22.74%。近几年，尽管外界船舶市场动荡剧烈，但是公司的业绩表现始终稳中有升，不乏亮点，表明公司具备较强的市场竞争能力和高超的经营策略。公司通过开发高附加值船型、加强国际合作、大力开展船舶EPC项目等措施保证了在逆境中的稳定增长。我们预计 2011年全年公司的净利润将保持 30%以上的增长。

　　◆船舶市场持续下行，公司保持稳定增长。根据中国船舶工业协会的相关数据，受国际航运市场持续低迷的影响，在经历了 2010年的恢复性增长之后，2011年以来国内的造船三大指标表现较为疲软。截止到2011年8月份，国内造船完工量 4217 万载重吨，同比上升 10.97%；新接订单量 1937 万吨，同比下降 44.02%；在手订单量 17673 万吨，同比下降 6.74%。新接订单量的大幅下滑表明了船舶需求的萎靡，今年以来国内约有 40%的船企没有接到新的订单，这对于上游的设计企业来讲，同样意味着新接订单的减少。 同时，克拉卡松新船价格指数持续低迷，2011年7月份收于 141点，同比下降 0.26%。新船价格指数已经连续14个月处于140-143的区间。船舶市场仍处于低谷，短期内尚无反转迹象。

　　※盈利预测与投资建议 公司2011、2012、2013年每股收益分别为 0.57 元，0.78元，1.10元，以2011年 10月 14日的收盘价16.99元计算，对应的P/E值分别为 30、22、15倍。公司未来将极大受益于国内游艇产业的高速增长，2011年四季度公司游艇产业基地有望建成投产，游艇俱乐部及游艇泊位也将建成，公司游艇全产业链将完成布局，游艇业务有望实现爆发式增长。近期公司将举办游艇展会，有望签订代销及生产合同，游艇业务将对明年的业绩提供有力支撑。继续给予“买入”评级。