公司经过多年发展在产品质量、生产规模、技术和工艺上已经形成了较明显的优势，“中捷”牌产品也连续被国家质量监督检验检疫总局授予“中国名牌产品”称号，为公司业务能够持续、稳定地发展打下了良好的基础。09年5月公司使用在商品和服务国际分类第7类工业缝纫机商品上的 “中捷ZOJE及图”商标被认定为中国驰名商标。

　　看点一：下游需求旺盛带动行业强势复苏。随着国内外经济的好转，下游纺织服装行业复苏以及产业向中西部转移带动工业用缝纫机行业出现了强劲反弹的态势。据中缝协统计，2008年缝制机械行业收入下滑24.96%，利润下滑73.62%，2009年收入基本止跌，利润增长26.75%，2010年收入增长48.02%，利润大幅增长147.49%，我们预计2011年行业将有望保持2010年的增速。

　　看点二：劳动力成本提升致使工业用缝纫机需求急剧上升。由于近年来随着通胀的持续以及农民工结构的改变，企业用工荒，招工难现象频现，服装鞋帽行业工人人均工资由原先的1000元/月迅速升至1500元/月，甚至更高。用工成本的大幅提升推动了服装衣帽行业开始产业升级，大规模使用机械代替人力。同时，随着海外经济的复苏以及全球性通胀压力，海外的纺织大国也面临人力成本的提升，2010年，我国工业用缝纫机共出口300万台，累计同比增长44.6%，出口金额为7.3亿美元，同比增长85.8%，我们预计2011年出口量还将大幅增加。看点三：高端技术实现进口替代，技术领先驱动高速成长。公司为我国工业用缝纫机龙头企业，其自主研发的机电一体化产品直驱电脑平缝车，其内置的电驱系统实现了国产数控系统的新突破，成功替代了进口高端机，其产品毛利率大约30%，远高于公司原有产品普通平缝车约10%的毛利率。

　　我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.35元、0.58元、0.95元，对应现在股价市盈率为15、10、8倍。我们选取了同行业上市公司的市盈率进行对比，给予公司“谨慎推荐”评级。