三季报业绩符合预期。1-9 月份公司实现营业收入20.97 亿元，同比增长50%，营业利润3.2 亿元，同比增长109%，归属母公司净利润3.12 亿元，同比增长107%，全面摊薄EPS0.343 元(基本符合我们三季报前瞻中0.347元的预测)。

　　肉鸡宰杀规模扩张及产品价格提升是业绩增长主要推动力。鸡肉销售量同比增长29.5%。随定增项目“年新增9600 万羽肉鸡工程及配套工程”的逐步投产，公司肉鸡宰杀规模进一步增长，我们估计三季度日宰杀能力已达到40-45 万羽/日(目前已超过50 万羽/日)，前三季度宰杀量在8000 万羽左右(其中三季度在3200-3300万羽)，同比增长30%左右。鸡肉销售价同比上涨15.7%。今年以来国内鸡肉价格持续上涨，上半年公司鸡肉销售均价12129 元/吨，而三季度均价已达到13000-13500 元/吨，且我们预计8-9 月份公司可能已对部分大客户再次提价。

　　凭借差异化的产品品质优势，公司成为肯德基、麦当劳等国内知名快餐、食品企业的核心供应商。突出的销售渠道优势使大部分竞争对手难以望其项背。公司目前的供给仍无法满足下游客户的需求。

　　公司分割冻鸡肉产品每吨销售溢价几百元至上千元。公司大客户以“成本+合理利润”的方式定价，保障公司获取稳定的利润份额。

　　投资评级：我们预计2011~2012年全面摊薄后的每股收益分别为0.56元、0.78元，维持“谨慎推荐”评级。