◆高安全边际。公司高清机顶盒市场份额超 20%，高毛利率确保盈利能力提升；中间件平台已形成 3 种盈利模式，2011 年开始贡献收益。公司 2011年业绩将步入反转阶段。一体机成功是大概率事件。在电视机向智能化升级阶段，公司作为新进入者采取风险可控、资源共享、合作共赢的方式，成功是大概率事件； 1%的市场份额即可使公司倍增成长。

　　◆广电行业快速发展，公司全程全面受益 截至 2011年 3月底，我国有线电视数字化率和双向网络覆盖率、渗透率分别达 49.99%、28.30%和 5.87%，数字化和双向化为广电行业发展提供了物理基础；省网整合、广电改制解除了广电发展的约束因素，广电行业将迎来用户规模和 ARPU值双双提升的成长阶段。公司产品按成熟、增长、种子产业梯度布局，全程全面受益于广电行业的快速发展。

　　◆管理层战略眼光长远，握有平台优势占据行业制高点 公司管理层年富力强，分别为战略管理、市场推广、技术研发等方面专家，互补、前瞻和高效的管理团队是公司快速发展的保障。公司数字电视整体解决方案被近 20个省市公司采用，覆盖用户达 6000万，绝对领先的平台占有率使公司占据了广电视讯行业发展的制高点。

　　※盈利预测与投资建议 采取谨慎的估值原则， 预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为1.23、 2.91和4.20亿元， EPS分别为 0.36、 0.85和 1.23元，对应 PE为 29.4、 12.4和 8.6。以 2012年 20-25倍 PE计算，目标价 17.0-21.3元；首次给予公司“买入”的投资评级。