◆主要从事管道天然气、以及液化石油气批发和零售业务。公司主营城市管道燃气供应， 以及液化石油气批发和零售业务。 管道燃气是公司利润的首要支柱。 从2010年毛利构成来看： 管道燃气占63%左右； 液化石油气批发和零售共计占22%左右；此外燃气工程及材料占15%左右。 上述三项业务中， 管道燃气由于具备垄断性质，毛利率最高；石油气零售业务次之；石油气批发业务毛利率最低。

　　◆大运会为工业用气高增长提供契机。深圳大运会的召开，很大程度上促进了深圳市内工业锅炉改烧天然气，公司工业天然气的销量出现了明显增幅。深圳市2011年 3 月 30 日发布了《关于划定禁止燃用高污染燃料区域的通告》 ，划定全市范围为禁止燃用高污染燃料区域。该通告的发布意味着截至2013年 7 月1日，深圳市所有锅炉都将改用天然气或者液化石油气。据 05 年统计，深圳市内共计有 80 万吨/年的工业锅炉用气需求。假定所有工业锅炉改造完毕，则深圳市工业用气需求是目前公司工业销量的2倍以上。

　　◆西气东输二线气源到位打开公司成长空间。目前西气东输二线的气源已经到达广州门站，预计 2011 年底到达深圳门站，2012 年将开始供气。根据公司与中石油的协议，达产后西二气量是目前大鹏合同气量的10倍以上，若明年初顺利实现供气，则预计明年合同气量是目前的3.7倍左右。西二气量中的大部分将用于供应电厂，公司向电厂收取一定的管输费；其余部分将用来满足工商业和居民需要。由于西二合同价格将明显低于公司目前的现货采购价，因此西二气源到位后，公司管道天然气的毛利率将有一定的提升。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013 年EPS分别为0.32、0.46和0.57元/股，目前股价分别对应PE 为33.1、23.4 和18.7倍。公司业绩的增长主要来源于电厂管输费收入的增加、工业销量的增加、以及西二合同气源的增加。公司目前估值略偏高，考虑到西二气源到位后公司业绩的较快增长，首次给予“推荐”评级。