◆公司积极布局未来，产品更趋多元化     公司通过内生和外延的两种方式，积极部局未来发展。通过加强自身研发，发展卫星导航和卫星通讯；通过收购天地通布局数字集群领域、收购海华发展天线、收购北京爱尔达进入气象雷达领域。

　　◆北斗卫星导航领域形成“芯片-模块-设备-系统”的全产业链布局     在北斗导航领域，公司形成了“芯片-模块-设备-系统”的全产业链的发展模式。芯片主要依托子公司广州润芯进行开发，目前已经开发出第3代射频芯片，近期完成了基带芯片的开发。　　公司的北斗二代终端在军用市场方面，已经开始有一些应用。相对于北斗一号更多的用于装车、装船和单兵使用，北斗二号系统会增大很多战斗系统的市场(例如弹用、飞机用)。

　　◆非军用市场方面，公司承接了广州公务车的监控系统，是北斗二号产业化过程中的第一个较大批量的供应。项目总共1万套终端租赁4年，合同第一期1659万，以后四年每年大概收取1400万的运营服务费用，终端的成本大概1400万左右，目前终端安装基本完成。广州公务车在北斗二号产业化的过程中，具有较大的示范效应，为公司的北斗导航打开更为广阔的非军市场打下基础。

　　※盈利预测与投资建议  公司近两年在GIS和出口方面有较好的发展势头，长期布局合理，但比较依赖军用投资进度，给予“中性”评级。预计2011～2013年EPS分别为0.82元、0.96元与1.16元，对应PE分别为32.36倍、27.75倍、22.81倍。※风险提示 公司的成长比较依赖军用投资的规划进度，全军短波通信网和数字化师的投入也存在一定的不确定性。