※投资要点

　　◆2011年是公司大合同转型之年，预计全年新签合同额将超过100亿元 。我们在之前多篇报告中提出，2011 年是公司的大合同转型之年，无论是单个合同还是合同总额都将有大的突破。 我们保守估计，公司 2011年全年新签合同额将超过 100亿元。截至目前，公司公告的新签合同额已经达到 65.62亿元，是公司 2010年新签合同额的 2.5倍。

　　◆现代煤化工“十二五”规划年内出台，扩大煤制烯烃、煤制天然气示范范围，为公司高成长提供又一强劲引擎。根据媒体消息，《煤炭深加工示范项目规划》暨现代煤化工“十二五”规划已经上报国务院，年内将正式出台。该规划将扩大煤制烯烃、煤制天然气两个示范项目的示范范围，针对能耗和水耗低的技术和项目加大推广力度。FMTP、煤制天然气正是公司已经进入收获期的技术，该规划的出台将加速公司业绩的爆发。

　　◆我们依然看好公司的高成长，重申公司是“TENBAGGER”型的投资标的 我们一再重申公司的核心竞争力在于技术研发，即结合主营业务，重点选择有潜力的热点技术进行产学研合作开发。目前，公司前一批技术研发已经进入收获期，包括FMTP、煤制天然气、煤制乙二醇、氯化法制钛白粉等；后一批技术研发正在稳步推进，公司业绩高成长具有良好的可持续性。

　　※盈利预测与投资建议

　　预计公司 2011-2013年归属母公司股东净利润分别为 3.82亿、6.46亿、9.47亿，同比增长 94%、69%、47%，EPS 分别为 0.85 元、1.44 元、2.12 元。维持公司强烈推荐评级，目标价 45元，对应 2012年 EPS、31倍 PE。近期，公司股价深度调整，建议左侧买入。