※投资要点

　　◆ 设立新德惠收购德惠资产，收购资产实施步骤分三步走。公司公告日前与德惠设备、德惠工程就收购德惠资产事项正式签署《框架协议》。

　　◆德惠位列医药工业净化行业中前三甲，对应市场空间广阔。洁净室技术广泛运用于医药、医疗器械、医疗卫生机构等行业，市场规模近800亿元，并以每年25%的速度增长。空气净化调节是洁净室保持稳定性能的重要系统，主要包含温度、湿度、空气清净度和空气循环的控制系统，空气净化技术的应用和发展蕴藏巨大的市场空间。德惠设备与德惠工程多年来一直从事洁净技术行业的发展，有近20年的洁净设备行业经验，拥有一批高素质的技术研发人员和一支经验丰富的专业设计、安装团队，在国内净化行业中始终处于技术领先地位。依据中国电子学会洁净技术分会资料，德惠设备在医药工业净化行业中业绩名列前三甲。

　　◆布局产业链延伸，打造新的利润增长点。框架协议内容实现后，新德惠设备和新德惠工程将借助东富龙的管理、资金及客户资源等诸多优势，以“洁净室与空气处理专家”为使命，继续拓展空调净化领域，扩大市场份额。我们认为，本次收购将帮助公司打造新的利润增长点，提升公司的市场竞争能力，是公司从冻干系统向冻干工程业务迈出的重要一步，为实现公司中长期发展战略奠定坚实基础。

　　※盈利预测与投资建议

　　不考虑公司对外并购及新增业务的业绩贡献，我们预测公司2011-2013年的业绩为EPS1.40元，1.87元和2.45元，同比增长57.2%、33.5%和30.5%，维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价为60元。