◆公司两大品牌需求旺盛，市场前景非常好。公司拥有的“森马”品牌已是国内第二大休闲服饰品牌，公司聘请当红偶像明星，通过一系列传播手段，持续提升“森马”品牌的影响力，上半年“森马”品牌收入同比增长 32.75%。 “巴拉巴拉”品牌在国内童装品牌还不成熟的情况下，快速跑马圈地，成为国内第一大童装品牌，上半年“巴拉巴拉”品牌收入同比增长57.48%。童装市场潜力巨大，公司未来有望获得50%以上的增速。 

　　◆上半年业绩稳步增长。报告期内公司实现营业收入 30.09亿元，比去年同期增长36.64%，主要是因为市场需求旺盛，另外，公司通过良好的经营策略不断扩张门店，促进收入的快速增长。实现营业利润5.98亿元，比去年同期增长29.83%，归属母公司净利润4.37亿元，比去年同期增长29.12％，EPS为0.69元。

　　◆坚守加盟模式，同时推进直营体系建设。报告期内公司通过新拓、整合、扩店等多种方式提升门店数量和质量，完善营销网络布局，通过募集资金项目的投入，有序推进直营及加盟体系的建设，上半年新开店超过700家，门店扩张带动销售增长。

　　※盈利预测与投资建议 根据我们的业绩预测模型，我们预计 2011-2013年的 EPS分别为 2.10、2.86、3.79元对应 2011-13年的市盈率分别为 26.38/19.37/14.62倍；我们给予公司“增持”投资评级按 2011年 30倍的市盈率来估值，未来 6个月目标价为 63元。