业绩增长稳定，激励计划凸显管理层信心。今年上半年公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为 2.33亿元和 1984.34万元，同比增速为 55.31%以及 32.44%，基本扭转了近两年来收入和净利增长缓慢的局面，并为今后加速发展埋下伏笔。公司适时推出的股权激励计划印证了我们的乐观预期，也显示了管理层对公司未来发展的信心。从行权条件中也可看出，公司今后 4年的净利润增长率有望维持在19%以上。

　　CDN 业务成公司未来最大看点。 年初至今，公司 CDN业务发展迅猛共计实现营业收入 1.34亿元，同比大幅增长 76.20%。CDN产品收入的快速增长主要是由于公司募投项目建设提高了业务平台的效率，以及WSA、CATM 等新产品的推出受到用户广泛认可所致。目前，由于市场竞争激烈，公司 CDN产品的毛利率同比跌幅明显，但我们预计随着公司附加值较高的新产品收入占比的逐步提升，公司 CDN产品的综合毛利率未来有望企稳回升。

　　互联网产业持续发展为公司提供广阔的成长空间。据 CNNIC 公布的《第 28 次中国互联网发展状况》报告显示，截至 2011 年 6 月底，中国网民规模已达到 4.85亿，较 2010年底增加 2770万人，增幅为 6.1%;互联网普及率攀升至 36.2%，较 10 年提高 1.9 个百分点。整个互联网产业的平稳发展以及各种应用，特别是高清流媒体的推广将极大的刺激网络内容加速传播服务的需求， 公司作为国内最大的专业互联网数据加速服务提供商必将充分受益。

　　我们预计公司今后三年的每股收益分别为 0.31元，0.42元，0.53元。对应的动态市盈率分别为 46倍，34倍和 27倍。我们首次给予公司“短期推荐，长期A”的投资评级。