公司中期实现基本每股收益0.13 元，同比增长8.1%，符合预期。2011 年上半年公司实现营业收入和营业成本分别为4.35 和3.1 亿元，分别同比增长8.5%和16.3%，毛利率28.7%，下降4.5pct，主要由于油价、航材等成本端具有一定的刚性。实现归属母公司净利润6528 万元。

　　通用航空和维修业务增长较快，上半年分别实现营业收入8505 和2510 万元，同比大增50%和138%。上半年，子公司中信通航运营直升机13 架，公务机2 架。完成飞行2118 架次和2158 小时，其中直升机完成1947 架次和1707小时。为中国海监总队、中央电视台、极地中心、广东海事局、南方电网等提供执管和代管服务。维修公司完成直-9 飞机大修3 架，超美洲豹大修1 架，部附件维修63 件，石油平台飞机加油设备检测14 次。

　　受益人民币升值，汇兑损益贡献上半年税前利润总额的20%，减轻了成本刚性的压力。公司合计有约13.3 亿的国开行深圳分行的港币10 年和12 年期低息贷款额度，本期末港币贷款余额约8.2 亿元。上半年人民币对港币升值累计达2.4%，由此带来汇兑损益1742 万元。上半年公司财务费用为-622 万元，而去年同期为883 万元，财务费用大幅减少。

　　维持公司2011-13 年EPS0.27 元、0.32 元和0.37 元的盈利预测。公司经 营战略稳健，随着我国海油工程向深海延伸，公司海上石油业务将稳步增长。陆上通航业务空间广阔，同时维修业务将是公司未来的亮点，但短期来看公司业绩仍难有爆发式的增长。考虑到公司通航运营龙头地位，而今年可能出现的催化因素包括通航飞行小时补贴政策的落实、深化低空领域改革细则的出台等，维持强烈推荐-A 的投资评级，建议股价在30-35 倍PE 时积极介入。