◆业绩增长符合判断，淡季的上半年仍实现近35%的快速发展   在主要服务于电信运营商的商业智能市场，通常上半年是全年的淡季，处于预算审批、项目可研、审计及项目招(议)标阶段，下半年才是项目实施、验收阶段和收入确认阶段。即使如此，公司上半年仍实现了收入 30%、净利润 35%的快速增长。原因仍是我们前期所判断的，电信运营商的 BI 需求持续快速增长，投资不断加大，而公司通过不断创新和对现有产品深度挖掘，引导客户需求实现了快速成长。

　　◆ 企业数据平台业务与数据分析平台业务毛利率均有提高，综合毛利率稳定达53.32% 公司的两大核心业务，企业数据平台业务与数据分析平台业务毛利率分别提高了3.26个百分点和1.77百分点，综合毛利率与去年同期相比保持了稳定，达到 53.32%。净利率达 32.3%，比去年同期提高了 1.2个百分点。数据分析平台业务仍是公司的现金牛业务，营业收入占比达 65.48%。基于 BI 的 CRM 应用增长最快，同比增长了120.59%。

　　◆计划设立非通信行业的营销机构，跨行业布局将拓宽发展空间 2011年公司计划将细分市场部职能，设立非通信行业的市场职能机构，进行跨行业布局。目前，在 BI市场中以电信行业为主占 37%，而金融业为 31%，保险业为 12%,制造业为 10%。可见其他行业的市场十分广阔，公司利用在电信行业的成功经验，将能比较容易地实施其他行业 BI应用。此外，为了扩大全国的营销网络，公司还将新设立广东、江西、山东三个省的营销机构。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们维持对东方国信的盈利预测不变，预计公司 2011-2013年的 EPS分别为 1.55、2.41 和 3.48 元。考虑到公司在 2012-2013 年仍将保持约 50%的复合增长率，即使从最保守的角度出发我们认为至少也可以给予公司 40 倍的动态市盈率，则 6个月目标价为62元。我们重申对公司 “强烈推荐”的投资评级。