2015年我国PET饮料包装机械市场空间将达80亿，11-15年复合增长率20.8%。我国软饮料需求强劲，1997-2010年年均复合增长22%。人均消费量的提高、城市人口和城市可支配收入的增加、健康意识的不断提高成为中国饮料市场增长的三大引擎。

　　公司2010年研发出轻量灌吹旋一体机后，获国际、国内专利各一项，两乐积极采购，技术实力得到认可。相比国际龙头：成本优势明显，反应速度快。公司具有本土化优势，成本控制能力强、反应速度快。国际龙头德国克朗斯产品综合毛利率高达51.8%，但各项费用上控制力较差，净利润率仅2.2%，远低于公司8.7%的净利润率。克朗斯在中国仅进行零部件制造和安装服务，反应速度慢。

　　2011年中报，饮料代工加工费收入为609万元，毛利率为20.8%，低于市场预期，经于公司沟通得知，饮料代工业务进展顺利，后续发展仍值得期待。我们认为公司积极拓展下游客户饮料代工业务，是原来包装机械业务的衍生与创新，继成功与可口可乐合作后，公司仍在积极开拓新客户，饮料代工业务的合作模式的复制性强，未来增长空间大。

　　投资评级：我们预计2011年-2013年公司将实现收入7.36亿、10.2亿和14.4亿，收入两年复合增速为39.8%，2011年-2013年净利润分别为0.63亿、0.93亿和1.36亿，净利润两年复合增速为46.9%，11-13年EPS分别为0.32,0.48,0.70元，同比增长34%/47%/47%。给予“增持”的投资评级。