◆电容用超薄型聚丙烯薄膜产品主要用于中、高压电力电容器、机车电容及混合动力汽车电容及其它直流电子电容器使用。产品市场需求量大、增长速度快。该产品生产工艺较为复杂，且项目一次性投入较大，具有较高的技术壁垒和进入壁垒，未来该项目的盈利稳定性较强。该项目建设期较长，预计13年底开始贡献业绩

　　◆公司开发的VO阻燃聚酯(VO级是氧指数高，磷的含量高，达到2万ppM以上，做纤维达到国家阻燃1级) ，把有机磷系阻燃元素在反应过程中就嫁接到分子链上，提出了永久阻燃的概念，产品可从容面对欧盟RoHS 指令、REACH 法规以及其它发达国家制订的环保要求对我国出口贸易筑起的高技术壁垒，对我国与此相关的电器、电子、纺织纤维、阻燃塑料及其它基础原材料等众多产品的出口将产生巨大影响。保守估计，我国每年需要阻燃聚酯超过100万吨，而世界每年阻燃聚酯的需求量则可能达到300-500万吨，随着社会的发展，环保、安全相关法规的深入贯彻实施，阻燃聚酯的市场还将进一步扩大，我们看好公司阻燃聚酯未来的市场和发展前景。项目建设期为1年，我们预计明年下半年该项目将开始贡献业绩。

　　◆7200 套大尺寸绝缘结构件项目主要应用于高压/特高压/柔性直流换流阀中，促进直流换流阀的国产化。该项目所需的特种耐高温聚酯、无卤阻燃聚酯均为公司自主开发的产品，且原材料大众化，因此具有较强的性价比优势，目前国内仅有公司一家可以生产高压/特高压/柔性直流换流阀绝缘组件，国外有VONROLL公司生产。项目预计建设期1.5年，预计13年初开始贡献业绩。

　　※盈利预测与投资建议 考虑超募资金使用带来的业绩提升，我们上调公司 11-13 年EPS 分别为 0.89,1.16和1.65元，未来3年年均复合增长达到40.7%。我们认为，公司紧紧围绕致力于新型绝材料和功能高分子材料及精细化工材料的研发和制造的发展战略，此次超募资金使用性且合理，公司在聚酯合成、薄膜拉升等领域技术领先、经验丰富，目前产品结构均于前景较好的朝阳行业，未来随着光伏基膜等高毛利产品产能释放，盈利能力将不断升。给予公司12年 30市盈率，12个月目标价格35元，首次给予“买入”投资评级。