※投资亮点◆公司拥有鄂尔多斯特大型煤化工项目。项目主要包括煤矿及配套选煤厂、甲醇、二甲醚生产装置、铁路专用线及煤矸石电厂等配套设施，主要生产能力为2500万吨/年煤炭、420万吨/年甲醇、300万吨/年二甲醚。其中，二甲醚有和液化石油气相似的特性，可以掺烧或直接替代液化石油气，具有较大的发展空间。该项目有完整的产业链，有很强的市场竞争力。目前，鄂尔多斯煤化工项目仍在推进之中，预计2012年可以投产。

　　◆2011年1—6月份商品煤产量51.9百万吨，同比增长6.5%。其中平朔矿区商品煤产量40.4百万吨，同比增长4.2%；其他矿区商品煤产量11.5百万吨，同比增长13.9%。公司大基地建设战略全面展开，新增产能将逐步释放。其中，王家岭煤矿自2010年3月28日发生透水事故以来，矿井一直处于停建阶段。自华晋公司分立后，公司一直在积极协调山西省政府的复工批复。如果今年4季度复工，仍需10个月的建设期，预计2012年具备联合试运转条件。此外，公司还参股鄂尔多斯特大型煤化工项目，煤炭产能为2500万吨。预计2012年投产。中煤集团在山西煤炭资源整合过程中整合地方煤矿，新增产能约2000万吨/年，在适当时机有望进入上市公司。总体而言，公司未来煤炭产量增长较为明确，将成为中国第二个产销量过2亿吨煤炭的上市公司。

　　◆公司与延长集团合作建设榆林能化项目。项目主要生产能力为60万吨/年聚乙烯、60万吨/年聚丙烯、180万吨/年中间产品甲醇。聚乙烯、聚丙烯是塑料的重要原材料，其价格随原油价格波动。如果原油价格保持在较高水平，该项目盈利前景很好。

　　※盈利预测与投资建议 11年前8个月公司商品煤产量及自产煤销量分别同比增长8%与10%，分别达到我们对全年预测的68.5%与67.7%。我们维持对该股买入的评级。